回望過去的一年裏麵，對矽業(ye) 人來說無疑是讓很記憶猶新的一個(ge) 過渡期，大家都知道從(cong) 17年開始DMC有機矽膠產(chan) 品價(jia) 在猛然抬價(jia) ， 甚至導致有價(jia) 無貨現象，導致下遊矽膠廠家出現嚴(yan) 重影響，虧(kui) 損倒閉說來就來，一直至到近幾個(ge) 月才出現平直甚至下滑，而在這個(ge) 瘋狂的時期裏上遊矽膠製品廠家到底有哪些企業(ye) 賺了哪些又折了，你想知道嗎？

　　總體(ti) 狀況

　　先通過營收、利潤、利潤率三張總表，看一下從(cong) 2017年第一季度到2018年第二季度的一年半內(nei) ，國內(nei) 有機矽企業(ye) 的整體(ti) 狀況：

　傳(chuan) 化、三友、魯西、興(xing) 發、東(dong) 嶽位列前五位

　　魯西、三友、東(dong) 嶽、合盛、新安獲利最多

　　合盛以23.2%的利潤率遙遙領先！由於(yu) 有機矽價(jia) 格的上漲，東(dong) 嶽、魯西、三孚、三友、新安等上遊企業(ye) 均實現了10%以上的利潤率。

　　下麵我們(men) 一一來看各家企業(ye) 在2017年第一季度到2018年第二季度一年半內(nei) 的業(ye) 績狀況：

　　銷售額第一、利潤率倒數——傳(chuan) 化智聯

　　過去一年半，傳(chuan) 化智聯以303億(yi) 元的總收入在本文統計的16家有機矽企業(ye) 中位居第一。在整個(ge) 2017年，傳(chuan) 化智聯銷售額實現四個(ge) 季 度的連續增長，2017年第四季度更是達到了72.2億(yi) 元。

　　但是傳(chuan) 化的利潤額並不高，過去六季度共實現利潤7.4億(yi) 元，利潤率僅(jin) 為(wei) 2.6%，在本文統計的16家有機矽上市企業(ye) 中倒數第四。

　　賺錢最多——魯西化工

　　在銷售額方麵，雖然魯西化工不及傳(chuan) 化和三友，但過去六季度在淨利潤方麵，魯西化工卻以36.7億(yi) 元拔得頭籌。而這其中重要因素 之一便為(wei) 單體(ti) 價(jia) 格的上漲。

　　得益於(yu) 有機矽產(chan) 品價(jia) 格的上升，魯西化工在2017年實現了連續四個(ge) 季度的利潤大增，利潤率更是從(cong) 第一季度的6.5%一路飆升到第四 季度的18.7%。全年總利潤達19.5億(yi) 元，與(yu) 2016年相比同比大增超過600%，無疑是國內(nei) 有機矽行業(ye) 的最大贏家。

　　雖然在2018年有機矽價(jia) 格小幅度回落，魯西利潤率仍維持在15%以上，上半年實現利潤17.2億(yi) 元，接近去年全年。

　　利潤率最高——合盛矽業(ye)

　　2017年第一季度到2018年第二季度，合盛矽業(ye) 平均利潤率達到了驚人的23.2%，在本文統計的16家有機矽上市企業(ye) 中位列第一，領 先第二位的東(dong) 嶽集團6個(ge) 百分點。也是得益於(yu) 有機矽產(chan) 品價(jia) 格上漲，從(cong) 2017年第二季度開始，合盛單季淨利潤便開始大幅增長。雖 然一年半時間的總銷售額不過124.2億(yi) 元，連三友化工的一半都不到，淨利潤卻高達29.6億(yi) 元，與(yu) 三友相差無幾。

　　銷售額、淨利潤雙料老二——三友化工

　　在銷售額方麵，三友化工以和傳(chuan) 化智聯僅(jin) 1.2億(yi) 元的差距，位列第二。過去六個(ge) 季度，三友化工銷售額較為(wei) 穩定，基本維持在50億(yi) 元的季度銷售額。

　　同時，三友也是淨利潤第二的企業(ye) ，六季度總利潤達30.7億(yi) 元，2018年第二季度更是實現了7.4億(yi) 元的淨利潤，環比增長51.9%。

　　“三連增”、“三連超”——東(dong) 嶽集團

　  要說有機矽紅利階段的大贏家，自然少不了東(dong) 嶽集團。2017年第一季度到2018年第二季度，東(dong) 嶽營收並不算很多，與(yu) 三 友尚有百億(yi) 差距，但是東(dong) 嶽的利潤與(yu) 三友則不相上下，過去一年半淨利潤達到30.5億(yi) 元，六季度平均利潤率更是達到了17.2%，僅(jin) 次於(yu) 合盛。尤其是2018年上半年，在部分單體(ti) 企業(ye) 業(ye) 績表現略有下降的情況下，東(dong) 嶽實現了營收和利潤的更大幅度增加。

　 2017年淨利潤同比大增160%的東(dong) 嶽，沒忘記付出血汗的功臣。大家還記得去年底東(dong) 嶽集團的兌(dui) 現獎勵大會(hui) 嗎？東(dong) 嶽一次 性拿出1.1億(yi) 元來獎勵為(wei) 集團作出重大貢獻的團隊和個(ge) 人，有機矽公司團隊更是獲得了利潤特別貢獻獎50萬(wan) 元。強啊！

　　業(ye) 績就像過山車——新安股份

　　利潤率，有點低——興(xing) 發集團

　　興(xing) 發與(yu) 傳(chuan) 化有點像，都屬於(yu) 高營收、低利潤。2017年第一季度到2018年第二季度的六個(ge) 季度，興(xing) 發實現營收251.5億(yi) 元，但是利潤 僅(jin) 有5.1億(yi) 元，以2%的利潤率在本文統計的16家企業(ye) 中倒數第二。2017年第三季度是淨利潤最高的一個(ge) 季度，1.33億(yi) 元，不過利潤 率也隻有3.3%，與(yu) 上文提到的企業(ye) 相距甚遠。

　　小而精——三孚矽業(ye)

　　與(yu) 以上大佬，尤其是同城兄弟——唐山三友相比，唐山三孚顯得mini了許多。過去六個(ge) 季度，三孚營收非常平穩，單季度營收平均 在2.7億(yi) 元左右。但是專(zhuan) 注兩(liang) 矽（三氯氫矽、四氯化矽）研發和生產(chan) 的三孚，利潤並不低，尤其在2017年下半年和2018年第一季度 ，淨利潤較為(wei) 可觀。在六季度平均利潤率方麵，唐山三孚也以13.1%的利潤率高於(yu) 唐山三友。

　　炭黑翹楚——黑貓炭黑

　　黑貓炭黑主營業(ye) 務之一是白炭黑，因此黑貓的業(ye) 績狀況與(yu) 有機矽行業(ye) 息息相關(guan) 。過去一年半，黑貓炭黑共實現營收108.5億(yi) 元， 2017年第四季度最高，為(wei) 22.3億(yi) 元；2018年第二季度則是黑貓淨利潤最高的一個(ge) 季度，為(wei) 1.7億(yi) 元。

　　看了上遊，再看下遊。

　　由於(yu) 下遊企業(ye) 多為(wei) 單一企業(ye) ，規模相對較小，而單體(ti) 企業(ye) 大多為(wei) 綜合性化工企業(ye) ，且本文統計的又是企業(ye) 的整體(ti) 數據，因此與(yu) 上遊企業(ye) 相比，下遊矽橡膠製品企業(ye) 在營收和利潤方麵的數據相對較小。

　　由於(yu) 過去一年多有機矽原料價(jia) 格的大幅上漲，下遊企業(ye) 生產(chan) 成本驟增，部分企業(ye) 不但不賺，而且出現虧(kui) 損。

　　利潤率墊底——德美化工

　　2017年第一季度到2018年第二季度，德美化工一年半銷售額33億(yi) 元，雖然與(yu) 上遊單體(ti) 企業(ye) 差距較大，但是與(yu) 其他下遊企業(ye) 相比，已 經算很高了。不過，2017年後三個(ge) 季度，德美營收和利潤出現三連跌，第四季度更是虧(kui) 損1000萬(wan) 元。德美六季度總利潤隻有6000萬(wan) 元，平均利潤率在本文統計的企業(ye) 中倒數第一。

　　當然，由於(yu) 有機矽業(ye) 務僅(jin) 僅(jin) 是德美多個(ge) 業(ye) 務板塊之一，有機矽市場發展對德美業(ye) 績有一定影響，但並不起決(jue) 定作用。

　　業(ye) 績受影響，利潤仍可觀——天賜材料

　　如果隻看統計數據，廣州天賜材料在過去一年半的業(ye) 績可謂亮眼，六個(ge) 季度實現淨利潤7.5億(yi) 元，2018年第一季度淨利潤4.12億(yi) 元 ，利潤率高達94.4%，不過這主要由於(yu) 該季度會(hui) 計核算方式的變更。去掉一個(ge) 最高數，去掉一個(ge) 最低數，天賜平均利潤率大概在 15.2%，在本文統計的16家企業(ye) 中排名第四，已經相當不錯。

　　不過，通過天賜營收及利潤情況表，我們(men) 還是可以看出，天賜的業(ye) 績也受到上遊有機矽原材料價(jia) 格上漲的影響，2017年第三和第四 季度利潤均出現一定下滑，尤其第四季度，淨利潤僅(jin) 0.27億(yi) 元。即使到了今年第二季度，利潤和利潤率相比去年同期，也低了很多 。

　　賣的越多，賺的越少——回天新材

　　和其他下遊企業(ye) 一樣，回天新材的業(ye) 績受到了上遊原材料價(jia) 格上漲的巨大影響。回天產(chan) 品生產(chan) 涉及的直接材料眾(zhong) 多，占生產(chan) 成本的 80%以上，其主要原材料107矽橡膠等受上遊原料價(jia) 格的影響，也出現價(jia) 格驟增，導致回天利潤被大大壓縮。從(cong) 上表可以看出，整個(ge) 2017年，在營收不斷小幅增加的情況下，回天利潤和利潤率幾乎呈現遞減狀態，也就是“賣的越多，賺的越少”。

　　不過，隨著價(jia) 格上漲逐漸向下遊傳(chuan) 遞，回天在挺過原料價(jia) 格暴漲之後，也全麵提高公司產(chan) 品價(jia) 格，並通過開辟新的國際大宗原料采 購渠道，降低原料成本。在2018年第一季度，回天營收、利潤和利潤率均實現大幅增長。但是，隨著下遊行業(ye) 增長放緩和市場需求 下降，回天在本年第二季度業(ye) 績又出現一定下滑。

　　利潤從(cong) 1個(ge) 億(yi) 到600萬(wan) ——宏達新材

　　宏達新材是“賣的越多，賺的越少”的另一個(ge) 典型。2017年宏達銷售額實現四連增，利潤卻出現四連降，從(cong) 第一季度的1.05億(yi) 元降 到第四季度的600萬(wan) ，利潤率也從(cong) 5.1%降到0.2%。直到進入2018年，才出現一定好轉。

　　穩——美思德化學

　　整體(ti) 來看，雖然美思德在利潤率方麵有所下降，但是過去六個(ge) 季度，美思德在營收和利潤方麵波動不大，營收基本在7000萬(wan) 左右， 利潤約在1000萬(wan) 左右，平均利潤率在15.6%，相當可觀。

　　“利潤下降在於(yu) 研發投入增加”——晨化股份

　　晨化業(ye) 績受有機矽原材料價(jia) 格上漲的影響並不明顯，雖然從(cong) 2017年第三季度到2018年第一季度利潤和利潤率出現下滑，但是幅度不 算太大，並且如晨化公告所言，淨利潤下降的原因主要是：研發費用比上年同期增加以及全資子公司試產(chan) 後計提固定成本。過去六 季度，晨化實現營收11億(yi) 元，利潤1.1億(yi) 元。

　　賺錢最少——矽寶科技

　　單看2017年營業(ye) 數據，矽寶科技實現了淨利潤四連增。但是與(yu) 2016年相比，才會(hui) 發現過去的一年半，矽寶科技麵臨(lin) 重大困難。2017 年，矽寶實現營業(ye) 總收入7.3億(yi) 元，與(yu) 2016年相比，增長11.6%；但是淨利潤僅(jin) 0.52億(yi) 元，同比大降42.63%。2018年第一季度，矽寶 更是出現虧(kui) 損。2017年第一季度至2018年第二季度，矽寶也是本文統計的16家企業(ye) 中利潤最少的。

　　結 語

　　綜合分析以上多家有機矽企業(ye) 可以發現，在過去有機矽市場波濤洶湧的一年多的時間裏，上遊單體(ti) 企業(ye) 營收和利潤均出現大幅增長 ，下遊企業(ye) 則因為(wei) 原材料成本增加、環保趨嚴(yan) 、下遊需求疲軟等原因，利潤大降。不過隨著2018年價(jia) 格變動向下遊傳(chuan) 導逐漸完成， 下遊企業(ye) 經營出現一定好轉。

　　當下，有機矽市場旺季不旺，原料價(jia) 格雖然仍處高位，但基本穩定甚至小幅回落。預計未來一定時期，上下遊將維持在一種平衡狀 態。

　　長遠來看，有機矽行業(ye) 新一輪擴產(chan) 正在如火如荼地進行，上遊集中度不斷提高，且上遊企業(ye) 在逐步向下遊延伸和擴張，資本的力量 異常強大。有朝一日，下遊中小企業(ye) 被吞並，幾家寡頭壟斷全行業(ye) ，也並非不可能。